• Учебник Оценка Эффективности Инвестиционных Проектов Савчук Владимир Павлович
• Учебник Оценка Эффективности Инвестиционных Проектов Савчук
• Савчук В.п. Учебник Оценка Эффективности Инвестиционных Проектов Скачать

Jul 22, 2017 - Учебник 'Оценка эффективности инвестиционных проектов'. Савчук Владимир Павлович. Введение: Понятие. Учебник по дисциплинам инвестиции, инвестиционный анализ.1998 г. Украина, 144 стр Изложение материала сочетает простоту. Учебник Оценка. Разработка инвестиционного проекта. Оценка эффективности. Учебник савчук. Богданов А.В. Методология разработки инвестиционного проекта // Вестн.

. Оценка эффективности инвестиционных проектов Савчук Владимир Павлович, vps@a-teleport.com Оглавление книги. ОГЛАВЛЕНИЕ 1. Введение: Понятие и экономический смысл инвестиций 2. Основные положения инвестиционного проектирования 2.1.

Понятие проекта и проектного цикла 2.2. Виды инвестиционных проектов 2.3.

Предварительная стадия разработки и анализа проекта 2.4. Общая последовательность разработки и анализа проекта 2.5. Анализ коммерческой выполнимости проекта 2.6. Технический анализ 2.7.

Финансовый анализ 2.8. Экономический анализ 2.9. Институциональный анализ 2.10. Анализ риска Контрольные вопросы 3.

Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования 3.1. Общая схема инвестиционного анализа 3.2. Структура и характеристика необходимых инвестиций 3.3. Источник финансирования инвестиций 3.4.

Источники инвестиционных ресурсов, доступные для украинских предприятий Контрольные вопросы и задания 4. Финансово-математические основы инвестиционного проектирования 4.1. Концепция стоимости денег во времени 4.2. Элементы теории процентов 4.3.

Влияние инфляции при определении настоящей и будущей стоимости денег 4.4. Наращение и дисконтирование денежных потоков 4.5. Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью техники дисконтирования и наращения Контрольные вопросы и задания 5.

Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов 5.1. Оценка стоимости облигаций 5.2. Оценка стоимости обыкновенных акций предприятия 5.3. Составление графиков возврата долгосрочных кредитов Контрольные вопросы и задания 6. Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта 6.1. Понятие и экономическая сущность стоимости капитала 6.2. Подходы и модели определения стоимости капитала 6.3.

Модели определения стоимости собственного капитала 6.4. Модель определения стоимости привилегированных акций 6.5. Модели определения стоимости заемного капитала 6.6. Взвешенная средняя стоимость капитала Контрольные вопросы и задания 7. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки 7.1. Общая характеристика методов оценки эффективности 7.2.

Метод дисконтированного периода окупаемости 7.3. Рекламные ролики банка империал. Метод чистого современного значения (NPV — метод) 7.4. Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций 7.5.

Внутренняя норма прибыльности (IRR) 7.6. Сравнение NPV и IRR методов 7.7. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости 7.8.

Допущения, принятые при оценке эффективности Контрольные вопросы и задания 8. Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного проектирования 8.1. Общее понятие и назначение анализа безубыточности 8.2.

Классификация издержек 8.3. Формат отчета о прибыли на основе вложенного дохода 8.4. Расчет точки безубыточности 8.5.

Графическое представление анализа безубыточности 8.6. Рабочий формат для анализа безубыточности и целевого планирования прибыли 8.7. Анализ безубыточности для многономенклатурной продукции 8.8. Влияние вложенного дохода и анализ операционного рычага Контрольные вопросы и задания 9. Расчетные схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов 9.1.

Прогноз прибыли от реализации инвестиционного проекта 9.2. Традиционная схема расчета показателей эффективности 9.3. Схема собственного капитала 9.4. Сравнение подходов 9.5.

Комплексный пример оценки эффективности инвестиционного проекта трубного завода Контрольные вопросы и задания 10. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов 10.1. Общие понятия неопределенности и риска 10.2. Анализ чувствительности 10.3. Анализ сценариев 10.4.

Имитационное моделирование Монте-Карло Контрольные вопросы и задания 11. Составление бизнес плана инвестиционного проекта 11.1. Общие положения 11.2. Техника составления бизнес-плана 11.3.

Структура бизнес-плана 11.4. Титульная страница 11.5. Описание компании 11.7. Продукт или услуга 11.8. Анализ отрасли 11.9.

Маркетинговый анализ и стратегия 11.10. Производство 11.11. Исследовательские и внедренческие разработки 11.12. Управление и организация 11.13. Анализ риска 11.14. Финансовый план 11.15. Приложение (Сопровождающие документы) Литература 1.

Введение: Понятие и экономический смысл инвестиций В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства. Если из общего объема инвестиций, или “Валовых инвестиций”(В), вычесть амортизационные отчисления (А), то полученные “Чистые инвестиции” (Ч) будут представлять собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат.

При этом возможно возникновение следующих макроэкономических пропорций: а) Ч В, что приводит к снижению производственного потенциала, уменьшению объемов продукции и услуг, ухудшению состояния экономики; б) Ч = 0, или В = А, что свидетельствует об отсутствии экономического роста; в) Ч 0, или В А, обеспечивающее тем самым расширенное воспроизводство, экономический рост за счет роста доходов, темпы которого превышают темпы роста объема чистых инвестиций. Законом Украины “Об инвестиционной деятельности” от 18.09.91 г. Под инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Учебник Оценка Эффективности Инвестиционных Проектов Савчук Владимир Павлович

Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования 3. Общая схема инвестиционного анализа Данная схема следует простой логике рассуждений. Вслед за бизнес идеей проекта необходимо определиться с тем, каким составом и объемом средств (основных и оборотных) можно реализовать эту идею, т.е.

Коротко говоря, что необходимо купить, чтобы реализовать проект. Затем необходимо ответить на другой не менее важный вопрос: где взять деньги, чтобы приобрести необходимые основные и оборотные средства.

Наконец, следует проанализировать, как будут работать потраченные деньги, т.е. Какова будет отдача от инвестирования собранной суммы денежных средств в приобретенные основные средства. Важность последнего вопроса наиболее существенна, так как, если предприятие смогло собрать некоторую сумму денег, у него может существовать альтернативная возможность инвестирования этих денег, и надо быть твердо уверенным в том, что выбранный инвестиционный проект наиболее эффективен.

Следуя изложенной выше логике, весь инвестиционный анализ следует разделить на три последовательных блока. Установление инвестиционных потребностей проекта. Выбор и поиск источников финансирования и определение стоимости привлеченного капитала. Прогноз финансовой отдачи от инвестиционного проекта в виде денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта путем сопоставления спрогнозированных денежных потоков с исходным объемом инвестиций. В дальнейшем предлагаемое учебное пособие будет следовать данной схеме. В настоящей главе рассматривается первый вопрос и исследуются источники финансирования, доступные для предприятий Украины. В следующих разделах детально изучены все вопросы, связанные с оценкой стоимости капитала и общей оценкой эффективности инвестиционного проекта.

Структура и характеристика необходимых инвестиций Все инвестиционные потребности предприятия можно подразделить на три группы:. прямые инвестиции,. сопутствующие инвестиции,. инвестирование выполнения НИР. Прямые инвестиции непосредственно необходимы для реализации инвестиционного проекта. К ним относятся инвестиции в основные средства (материальные и нематериальные активы) и оборотные средства. Инвестиции в основные средства включают:.

приобретение (или изготовление) нового оборудования, включая затраты на его доставку, установку и пуск,. модернизация действующего оборудования,. строительство и реконструкцию зданий и сооружений,. технологические устройства, обеспечивающие работу оборудования,.

новая технологическая оснастка и модернизация имеющегося оборудования. Инвестиции в оборотные средства предполагают обеспечение. новых и дополнительных запасов основных и вспомогательных материалов,.

новых и дополнительных запасов готовой продукции,. увеличение счетов дебиторов. Необходимость подобных инвестиций заключается в том, что при увеличении объема производства товаров, как правило, автоматически должны быть увеличены товарно-материальные запасы сырья, комплектующих элементов и готовой продукции. Кроме того, по причине увеличения объема производства и продаж увеличивается дебиторская задолженность предприятия.

Все это - активные статьи баланса, и положительное приращение этих статей должно быть финансировано дополнительными источниками. Инвестиции в нематериальные активы чаще всего связаны с приобретением новой технологии (патента или лицензии) и торговой марки. Сопутствующими инвестициямиявляются вложения в объекты, связанные территориально и функционально с прямым объектом:. вложения в объекты, непосредственно технологически не связанные с обеспечением нормальной эксплуатации (подъездные пути, линии электропередачи, канализация, и т.п. ). вложения непроизводственного характера, например, инвестиции в охрану окружающей среды, социальную инфраструктуру. Инвестиции в НИР обеспечивают и сопровождают проект.

Это, прежде всего, материальные средства (оборудование, стенды, компьютеры и разнообразные приборы), необходимые для проведения предпроектных исследований, а также оборотные средства, необходимые, например, для обеспечения текущей деятельности НИИ или вуза по заказу предприятия. Общий объем инвестиций - это сумма всех инвестиционных затрат: прямых инвестиций, сопутствующих инвестиций, инвестиций в НИР. Вся совокупность инвестиционных потребностей оформляется в виде специального план-графика потока инвестиций, пример которого представлен табл. План-график потока инвестиций ( в тыс.

Долларах США) Инвестиционные потребности 1-й год 2-й год Всего Строительство и реконструкция 340 120 460 Оборудование и механизмы 6,300 3,300 9,600 Установка и наладка оборудования 48 20 68 Лицензии и технологии 340 0 340 Проектные работы 95 0 95 Обучение персонала 14 0 14 Вложения в оборотные средства 0 36 36 Сопутствующие затраты 23 14 37 Непредвиденные затраты 10 10 20 Общий объем инвестиций 7,170 3,500 10,670 3. Источник финансирования инвестиций Принципиально все источники финансовых ресурсов предприятия можно представить в виде следующей последовательности:. собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы,.

заемные финансовые средства,. привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц,. денежные средства, централизуемые объединениями предприятий,. средства внебюджетных фондов,. средства государственного бюджета,. средства иностранных инвесторов. Все предоставляемые в распоряжение инвестиционного проекта средства обладают стоимостью, т.е.

За использование всех финансовых ресурсов надо платить вне зависимости от источника их получения. Плата за использование финансовых ресурсов производится лицу, предоставившему эти средства - инвестору в виде дивидендов для собственника предприятия (акционера), процентных отчислений для кредитора, который предоставил денежные ресурсы на определенное время. В последнем случае предусматривается возврат суммы инвестированных средств. Учет и анализ платы за пользование финансовыми ресурсами является одним из основных при оценке экономической эффективности капитальных вложений. Этому вопросу посвящается следующий раздел данной серии учебных материалов. Отметим здесь две принципиально важные особенности платы за собственные финансовые ресурсы предприятия, накопленные предприятием в процессе своей деятельности, и привлеченные финансовые ресурсы, которые вложены в предприятие в виде финансовых инструментов собственности (акций).

На первый взгляд может оказаться, что, если предприятие уже располагает некоторыми финансовыми ресурсами, то никому не надо платить за эти ресурсы. Это неправильная точка зрения. Дело в том, что имея финансовые ресурсы, предприятие всегда располагает возможностью инвестировать их, например, в какие-либо финансовые инструменты, и тем самым заработать на этом. Поэтому, минимальная стоимость этих ресурсов есть “заработок” предприятия от альтернативного способа вложения имеющихся в его распоряжении финансовых ресурсов. Таким образом, предприятие, решая вложить деньги в свой собственный инвестиционный проект, предполагает стоимость этого капитала как минимум равную стоимости альтернативного вложения денег. Теперь рассмотрим плату собственникам предприятия.

Эта плата не ограничивается дивидендами. Дело в том, что прибыль предприятия, оставшаяся в распоряжении собственников (после уплаты вознаграждения кредитному инвестору) распределяется на две части: первая часть выплачивается в виде дивидендов, а вторая часть реинвестируется в предприятие.

И первое, и второе принадлежит, на самом деле, собственникам предприятия. Поэтому при исчислении стоимости собственного капитала необходимо руководствоваться следующими соображениями: вся денежная прибыль предприятия (чистый денежный поток), оставшаяся после уплаты кредитору причитающихся ему сумм, есть плата совокупному собственнику за предоставленные инвестиции, а не ограничиваться только дивидендными выплатами акционерам. Собственные финансовые ресурсы. Структура собственных финансовых средств предприятия представлена на рис. 1 Прокомментируем особенности мобилизации внутренних активов. В процессе капитального строительства у предприятия могут образовываться специфические источники финансирования, мобилизуемые в процессе подготовки проекта (строительства или реконструкции, установки оборудования), которые можно оценить с помощью следующей формулы, где А - ожидаемое наличие оборотных активов на начало планируемого периода, Н - плановая потребность в оборотных активах за период, К - изменение кредиторской задолженности в течение года. Финансовый механизм мобилизации состоит в том, что часть оборотных активов предприятия изымается из основной деятельности (так как эта деятельность может быть замедлена в виду капитального строительства) и пускается на финансирование капитального строительства.

Заемные финансовые средства. Структура заемных финансовых ресурсов представлена на рис. 3.2 Долгосрочный банковский кредит, размещение облигаций и ссуды юридических лиц являются традиционными инструментами заемного финансирования. Сущность лизинга состоит в следующем. Если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию.

В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю (или владельцу) оборудования его стоимость и сдает в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа (при финансовом лизинге) в конце аренды. Таким образом, предприятие получает долгосрочную ссуду от лизинговой фирмы, которая постепенно погашается в результате отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции. Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота.

В рыночной экономике использование лизинга составляет 25% - 30% от общей суммы заемных средств. Принятие решения в отношении лизинга базируется на соотношении величины лизингового платежа с платой за использование долгосрочного кредита, возможностью получения которого располагает предприятие. Общий объем финансовых ресурсов принято представлять в виде специальной таблицы, пример которой помещен ниже и соответствует таблице 3.1 инвестиционных потребностей. Итоговые значения потребного объема инвестиций и общего объема финансирования должны совпадать не только в общем итоге, но и по годам.

Различия между собственными и заемными средствами. Основное отличие между собственными и заемными финансовыми ресурсами заключается в том, что процентные платежи вычитаются до налогов, т.е. Включаются в валовые издержки, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли. Это обстоятельство служит источником дополнительной выгоды для предприятия, суть которой объясняется с помощью следующего простого примера.

Источники финансирования инвестиционного проекта (в тыс. Долларах США) ПОКАЗАТЕЛИ 1-й год 2-й год Всего 1. Собственные инвестиционные ресурсы -всего 300 120 420 2. Привлекаемые инвестиционные ресурсы всего, в том числе: -привлекаемый акционерный капитал -прочие привлеченные источники (указать) 3,200 3,200 2,000 2,000 5,200 5,200 3. Заемные инвестиционные ресурсы - всего, в том числе: -кредиты банков -выпуск облигаций -прочие заемные источники (указать) 3,670 3,670 1,380 1,380 5,050 5,050 ВСЕГО 7,170 3,500 10,670 Пример. Предприятие имеет инвестиционную потребность в $2,000,000 и располагает двумя альтернативами финансирования - выпуск обыкновенных акций и получение кредита.

Стоимость обеих альтернатив составляет 20%. Инвестиционный проект вне зависимости от источника финансирования приносит доход $8,500,000, себестоимость продукции (без процентных платежей) составляет $5,600,000. В таблице 3.3 представлен расчет чистой прибыли для обеих альтернатив. Из примера видно, что заемные средства привлекать выгодней - экономия составляет $60,000. Данный эффект носит название эффекта налоговой экономии. В качестве показателя налоговой экономии выступает ставка налога на прибыль. В самом деле, плата за использование финансовых ресурсов составляет 10% от $2,000,000, т.е.

Если умножить эту сумму на ставку налога на прибыль 30%, то мы получим $60,000. Точно такое же значение получено из таблицы 3.3, как разница в величине чистой прибыли предприятия для двух способов финансирования. Сравнение источников финансирования Финансирование инструментами собственности Кредитное финансирование Выручка от реализации $8,500,000 $8,500,000 Себестоимость продукции $5,600,000 $5,600,000 Оплата процентов 0 $200,000 НДС $1,416,667 $1,416,667 Валовая прибыль $1,483,333 $1,283,333 Налог на прибыль (30%) $445,000 $385,000 Дивиденды $200,000 0 Чистая прибыль $838,333 $898,333 Таким образом, кредитное финансирование более выгодно для предприятия, чем финансирование с помощью собственных финансовых средств. В то же время, кредитное финансирование для предприятия является более рисковым, так как проценты за кредит и основную часть долга ему нужно возвращать в любых условиях, вне зависимости от успеха деятельности предприятия. Ясно, что для инвестора такая форма вложения денег является менее рисковой, поскольку он в соответствии с законодательством в крайнем случае может получить свои деньги через суд. Предприятие, стремясь уменьшить свой риск, выпускает финансовые инструменты собственности (акции). Но как привлечь инвестора вкладывать деньги в эти инструменты, если долговые обязательства для него менее рискованные?

Единственный путь - привлекать инвестора, обещая ему, а затем и обеспечивая, более высокую плату за привлечение принадлежащих ему финансовых ресурсов. Приведенные выше рассуждения можно представить с помощью следующих матриц, отражающих соображения риска и прибыльности для двух сторон инвестиционного процесса. Матрица прибыльности Финансовые средства Собственные Заемные Инвестор более прибыльно менее прибыльно Предприятие менее прибыльно более прибыльно Матрица риска Финансовые средства Собственные Заемные Инвестор более рискованно менее рискованно Предприятие менее рискованно более рискованно Если мы сопоставим обе матрицы, то получим “золотое правило” инвестирования: чем больше риск инвестирования, тем выше прибыльность. Источники инвестиционных ресурсов, доступные для украинских предприятий В настоящее время украинское предприятие преимущественно может использовать следующие источники долгосрочного финансирования:. украинские банки,. иностранные банки,. портфельные инвесторы - частные фонды,.

портфельные инвесторы - фонды “помощи“,. стратегические инвесторы. В качестве других менее распространенных источников долгосрочного финансирования можно рассмотреть. публичные эмиссии акций,.

облигации,. конвертируемые облигации,. лизинг. Проанализируем особенности каждого из источников. Украинские банки знают местную обстановку лучше, чем любой другой источник долгосрочного финансирования, они говорят на языке менеджеров предприятия, знают культуру, понимают историческое и нынешнее положение украинских предприятий, понимают украинскую финансовую отчетность и систему бухгалтерского учета, могут предложить консультации по снижению издержек финансирования, основываясь на своем опыте. С другой стороны, украинские банки чрезвычайно отрицательно относятся к риску и будут, скорее всего, требовать существенного обеспечения.

Украинская банковская сфера в настоящее время пребывает в состоянии становления, и многие банки находятся в нестабильном положении. Большинство иностранных банков весьма разборчивы в выборе предприятий, которым они могут предоставить кредит, и предпочитают кредитовать производственные, коммунальные и телекоммуникационные предприятия, а также экспортные отрасли. Некоторые украинские предприятия уже получили финансирование от иностранных банков через свои филиалы, зарегистрированные за границей, но это очень трудно организовать, а требования законодательства, регулирующего валютное обращение, очень строгие. Увеличившееся присутствие иностранных банков в Украине сделало более вероятным получение финансирования из этого источника.

Наилучшим вариантом в этом случае являются филиалы банков, получившие лицензию на ведение банковских операций в Украине. Финансирование за счет заемных средств, получаемое от иностранных банков, возможно на более длительный период и по более низкой стоимости, чем получаемое от украинских банков. Кроме того, иностранные банки имеют доступ к более крупным суммам капитала. Портфельные инвесторы включают инвестиционные фонды (как частные фонды, так и фонды “помощи”), фонды венчурного капитала, пенсионные фонды, страховые фонды, и т.д.

Они cтремятся найти сочетание доходов от выплаты дивидендов и от повышения стоимости основных средств (повышения стоимости акций). Они не нуждаются, и обычно не стремятся к получению контрольного пакета акций. Но портфельные инвесторы обычно хотят иметь свое право голоса в отношении того, как управлять предприятием, а именно: голосование на собрании акционеров, представительство в совете директоров.

Строгие правила Комиссии по ценным бумагам США не разрешают американским фондам инвестировать в большинство украинских предприятий. Менее строгие, но аналогичные правила европейских фондов (как внешние правила, так и внутренние требования фонда) также затрудняют инвестирование в Украину. Нехватка капитала приводит многие украинские фонды к поиску краткосрочной торговой прибыли на срок до 6 месяцев и инвестированию только в ликвидные ценные бумаги. Задача же американских и европейских портфельных инвесторов состоит в том, чтобы найти средне- и долгосрочные доходы, связанные с ростом рыночной стоимости. Поэтому они инвестируют на срок 5 лет и более, к тому же инвестиции осуществляются в ценные бумаги с различной степенью ликвидности. Размер и отраслевая принадлежность предприятия являются существенным фактором. Портфельные инвесторы, стремящиеся получить торговую прибыль, имеют тенденцию инвестировать в акции крупных предприятий.

Крупные иностранные инвестиционные фонды обычно инвестируют в крупные предприятия, но большинство иностранных инвестиционных фондов в Украине являются среднего размера и заинтересованы в акциях предприятий средней величины. Последние тенденции инвестиционной активности в Украине свидетельствуют о том, что портфельные инвесторы все в большей степени нацелены на отдельные отрасли. Фонды “помощи” являются инвестиционными институтами, поддерживаемыми иностранными правительствами.

Обычно они имеют дело с небольшими инвестициями в размере от $50,000 до $3 млн., т.е. Занимаются инвестированием только в малые и средние предприятия. Фонды помощи также являются хорошим источником финансирования дочернего предприятия (особенно, если это новое направление деятельности). Они приветствуют неопосредованные заявки на финансирование. Их двери всегда открыты, по крайней мере, для запроса. Из мировой практики известно, что фонды помощи имеют большее желание осуществлять инвестиции во времена политической и экономической нестабильности.

Учебник Оценка Эффективности Инвестиционных Проектов Савчук

В связи с тем, что они поддерживаются иностранными правительствами, на процесс принятия ими решений оказывают влияние многие политические факторы, которые трудно предсказать и невозможно контролировать. Стратегическими инвесторами могут быть:. компании в той же самой или связанной с ней отраслью промышленности, стремящиеся расширить существующие направления своей деятельности,. компании, работающие в другой отрасли промышленности, стремящиеся лучше использовать свои активы,. финансово-промышленные группы (ФПГ), которые стремятся развивать стратегические связи. Стратегические инвесторы чаще всего оценят стоимость акций предприятия выше, чем портфельный инвестор. Стратегические инвесторы стремятся к долгосрочному сотрудничеству и значительным полномочиям при принятии стратегических и оперативных решений (часто контрольный пакет акций, как минимум - место в совете директоров) и могут потребовать принятия непопулярных мер, связанных с реорганизацией, изменением стратегии.

Савчук В.п. Учебник Оценка Эффективности Инвестиционных Проектов Скачать

Стратегические инвесторы часто хотят создать каналы сбыта на рынках Украины и ищут прочно занятую долю рынка или конкретные права на долю рынка, производство с низкой себестоимостью, источники высоко квалифицированной и относительно недорогой рабочей силы, иногда технологию, эффект от взаимодействия с деятельностью в других странах, возможность продажи продукции в Украине (если это поставщик), готовый источник сырья и материалов (если это покупатель). Украинские предприятия среднего размера представляют наилучшее направление инвестиционной деятельности для стратегических инвесторов, особенно если сумма инвестиций обеспечивает получение права голоса при принятии основных оперативных решений.